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可转债配置价值凸显 基金公司积极布局
来源:本站 发布时间:2019-06-10 11:31 次数:171
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可转债配置价值凸显 基金公司积极布局

可转债配置价值凸显基金公司积极布局中国基金报记者吴君今年年初大红大紫的市场近期出现回调,一些新券上市破发,投资者对接下来该领域的投资机会很困惑。 多数受访公募基金经理认为,可转债下行空间可控,当前配置价值较高。

不过,为了防范短期风险,当前基金公司在可转债投资策略上更稳健,重视安全边际,在可转债打新方面则优选标的。

不少基金公司看好可转债市场广度和深度的加强,正在积极布局可转债基金,接下来还打算推出可转债指数基金。 可转债配置价值凸显公募人士认为,可转债的特点是“下有纯债底支撑,上可随股市上涨”。

目前来看,下行空间可控,市场到了左侧布局的时候,转债配置价值较高。 “年初随着A股上涨,可转债整体表现较好,展现‘股性’的收益能力;近期权益市场震荡回调,转债也表现出‘纯债支撑’的特点。 截至5月30日,存量转债中价格低于105元的标的占比已达51%,加上其独有的利于投资者的下修回售条款,我们认为转债后续下行空间可控,当前具有较高配置价值。 ”平安基金表示。 华富基金固收部认为,转债市场估值已跌到可以逐步收集筹码的左侧区间,下行空间可控。 转债的上涨还是依赖于正股的股价驱动,短期来看,权益市场没有明显的上涨趋势迹象,主要是受到4月经济和金融数据相比3月有所回落、贸易摩擦等影响,但权益市场整体估值仍处于中位数偏下的位置,具有较强的安全边际。 上海一家中型基金公司基金经理称,4月可转债价格下跌特别快,5月有所减缓,已经表现出抗跌性。

“可转债的优势在于它是一种内含期权的金融产品,在不确定性中包含确定性。 当前市场还处于左侧,我认为可以慢慢布局一些转债。 ”农银汇理基金表示,长期看好可转债资产的市场表现,从两方面来考虑:一是目前可转债的绝对价格维持在历史相对低位水平,部分可转债价格在票面以下,大部分价格在票面附近,极端情况下持有到期都可以获得不错的绝对收益;二是A股仍是长期看好的资产,可转债能跟随市场上涨,获得不错的相对收益。 “短期而言,市场不确定性有所增加,A股和可转债出现一定程度回调,我们会密切关注贸易摩擦事件进展以及经济走势的变化,等待机会的来临。

”基金投资重视安全边际为了防范短期风险,当前基金公司在可转债投资策略上更稳健,强调安全边际。 “短期市场暴露出一些新的风险,我们也根据市场变化对策略做了适当调整,更注重防御性,会选择绝对价格低、安全边际高、业绩优秀的公司进行持有,对前期涨幅较大的标的进行减持。 但长期观点和策略并没有大的变化,仍然注重价值投资和资产平衡的策略。 ”农银汇理基金表示。 平安基金称,当下以配置性价比高的稳健品种为主,作为转债底仓,并自下而上精选基本面优质的弹性标的进行增强,后续会随权益市场走强而加大弹性标的仓位。 华富基金固收部表示,战略上,基于大类资产配置思路,相对稳健;战术上,根据市场变化有所调整;结构上,看好大金融、以及与外贸相关性少的。 上述中型基金公司基金经理说,可转债投资当前比较强调“安全边际”,“首先,我们会找一些有内生因素支撑、有望在今年看到盈利改善的行业,如消费、医药、食品、饮料等,可以作为转债左侧布局主要考虑的方向,另外,会关注一些有基本面支撑、有弹性和催化剂的行业,如、通讯等”。 同时,有公募基金认为,可转债打新策略仍有价值,会选择性参与一些标的申购。 华富基金固收部分析,可转债的上市定价主要取决于债底、平价两个指标。

近期破面的新券基本在4月中上旬发行,发在市场高位;而上市时点在4月下旬回调之后,使得平价的支持力度较弱,同时债底普遍在85元左右。 因此,新券上市定位先是出现分化,五一后A股大幅调整,进而出现较多破发。 “往后看,4月发行的转债均已上市,只要大盘不出现系统性下跌,破发的案例会大幅减少。

可转债的价格大部分时间处于90~140元,拉长时段来看,100元价格申购可转债仍是不错选择,我们会选择优质标的,积极参与申购。 ”农银汇理基金表示,尽管市场近期有些低迷,但打新仍然具备吸引力,在关注个券价值的基础上,会有选择性地参与,仍有超额收益的空间。

基金公司积极布局产品虽然市场回调,但今年可转债基金仍取得不错业绩,如博时转债增强、华安可转债、可转债、等。 不少基金公司正在积极布局可转债基金,接下来还打算推出可转债指数基金。

业内认为,可转债市场扩容是大势所趋,未来会有更多产品和策略。

农银汇理基金表示,今年已发行了农银可转债基金,后续仍将持续布局。 可转债兼具债性和股性,是大类资产中重要的品种。

随着市场广度和深度的加强,将围绕可转债开发更多产品和策略。

平安基金告诉记者,该公司成立了以可转债和信用债为主要投资标的的债券基金,也正在发行可转债主题基金“平安可转债”,此外,还在研究可转债指数基金,后续将根据市场需求上报相关产品,为投资者提供工具属性更强的产品。

“截至5月30日,累计待发的可转债规模超4700亿,是对存量3100亿规模的极大补充。

发行转债对于上市公司而言有诸多好处,如成本较纯债更低、不立即摊薄股权等,我们相信有越来越多的上市公司会选择用转债进行融资,长期看好可转债的投资机会。 ”华富基金表示,随着转债市场的扩容,投资难度和投资机会都提高不少,几乎形成了一个小A股,往后会加大转债的投入力度,继续发挥团队转债投资特色。

—END—005793基金经理:尹培俊声明:文章系转载,著作权归原作者所有。

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